中国A股市场经历了五轮牛市，这背后有着诸多原因。首先，中国的宏观经济发展为A股市场提供了稳定的基础。中国自改革开放以来，经济持续快速增长，GDP规模大幅扩大，人民生活水平显著提高，这为股市投资提供了巨大的资金需求和投资机会。

其次，中国政府对A股市场的改革与开放也起到了积极的推动作用。政府推出了一系列政策措施，如股权分置改革、股指期货上市、QFII和RQFII制度的开放，加强了市场监管，提高了市场透明度，吸引了更多国内外机构投资者的关注和参与，进而推动了股市的繁荣。

第三，中国居民储蓄率较高，资金向股市的流动也是牛市形成的重要因素之一。由于中国的金融市场相对不够发达，居民的投资渠道相对有限，因此股市成为了他们获取较高回报的选择。中国的居民储蓄率长期保持在较高水平，一部分储蓄资金流向了股市，推动了股市的上涨。

第四，市场情绪的影响也是牛市形成的重要原因。投资者的情绪波动会对市场产生较大的影响，当市场情绪向好时，投资者倾向于买入股票，推动股市上涨。而当市场情绪悲观时，投资者会出售股票，导致股市下跌。市场情绪的积极向上往往会形成良好的循环，推动市场进一步上涨。

最后，外部因素的影响也是牛市形成的重要原因之一。全球经济的发展、国际投资者对中国市场的认可、国际金融市场的波动等因素都会对A股市场产生影响。例如，国际投资者对中国市场的看好会带来更多的资金流入，推动股市上涨；而国际金融市场的波动可能会引发资金的流出，对A股市场带来一定的冲击。

综上所述，中国A股市场五轮牛市形成的原因是多方面的，包括中国宏观经济的发展，政府的改革与开放，居民储蓄资金的流向，市场情绪的影响以及外部因素的影响等等。这些因素相互作用，共同推动了中国A股市场的繁荣。然而，需要注意的是，牛市也伴随着风险，投资者在参与股市投资时应保持理性，进行风险控制，以避免可能的损失。