周末刷屏资讯

●证监会：对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红；

●央行行长重磅发声！阐述下一步六大工作安排；

●中央纪委国家监委：上交所原副总经理刘逊被开除公职：以影子股东入股多家拟上市公司，在企业发行上市等方面为他人谋取不正当利益，并非法收受财物；

●富士康旗下企业税务、用地情况被查

●深交所：本周对近期涨跌幅异常的“捷荣技术”“*ST天山”进行重点监控；

●欧菲光周末紧急公告：重要股东减持3000万股；

●贵州茅台：第三季度净利润168.95亿元 同比增长15.68%；

●美股3连跌：中东地缘风险加剧，投资者进入避险模式。中概股指数跌1.19%；A50期指周五夜盘跌0.59%。三倍FTSE中国ETF跌6.27%

贵州茅台三季报图

上述消息中，先对茅台业绩上一张季度业绩柱状比较图看，实际茅台三季度业绩还是平稳增长。那么，对于周四的茅台股价大跌，不是当时传闻的三季报业绩可能下降，而是某些基金或者外资在调仓换股，又或者兼而有之，但一定是某几个机构熬不住走了。散户没这个力道。坊间传闻是HS资本在美国遭遇监查事情。

⭐大盘解析

在解析大盘短线涨跌前，我们先格局一下，把A股调整的极限深度和宽度涉及哪些因素，用图表来简单展示一下：

图一，A股平均市盈率图-1020；图二，沪指年K线20年均线-1020；图三，美10年期国债收益率-1020；图四，美国单季度净新增债务规模：

A股平均市盈率图1020

这第一张图属于价值投资者喜欢用来评估A股估值水平的。创指科创市盈率曲线，按照A字形态加速探底，分别是32倍、34倍，离开常规认为的30倍底部估值，非常接近。

而沪市、深市的整体估值完全符合历史底部估值，但是从走势图也可以看出来，符合底部条件也未必V型大反弹。而且往往达估值底是一类股票，打弹性的又是另外一类股票。这张图只能大致判断区域，却无法确定点位、时间节点。

沪指年K线20年均线1020

第二张是属于长线技术派简约化评估A股大涨底部。也就是以沪指年K线20年均线作为支撑线。这条线1664点到2440点、以及前2年的2863点都没有错过。现在该线在2838点，大致上相当于，A股自身的极限乖离支撑点在2850点附近。

美10年期国债1020

美国单季度净新增债务规模

图三、图四，是金融学派用来评估整体证券市场的资金态度，不限于A股。

大致意思是，我们现在A股市场遭遇的外资流出、汇率贬值，起因源头都在这个美10年期国债收益率冲击5%。这相当于说，有一批资金，回到美国本土，不断去买保证年收益率5%的美债，这样就导致外资一直净流出，直到这个收益率拐头。

多家金融学研究者认为，这次应该在5.25%-5.30%就差不多了。

与周四不同，而周五实际这个利率又回踩跌破5%，美股和国际股市还是继续跌，于是市场把原因归结为中东局势紧张关系。

图四还说明了一个美国债务是否就这样一直无限量买上去呢？实际也是有所季节性增加差异的，比如，第一季度发的特别少，收益率比较低，然后二季度三季度狂发美债，于是收益率快速飙升，资金回流去买高固定收益的美债，A股也被吸金。

而从图四看，已经宣布的今年四季度美债发行量急剧下降，比去年的3、4极度还要少。那么，我由此类推，10月31日后，四季度开始，由于美债发行量下降，资金回流也买不到，那么，外资净流出的行为应该会有个停顿。

所谓每天跟踪人民币离岸汇率、北向资金流向，实际是放在上面大框架内的小观察镜。

又刚好，我们自身的三季报都出完，该爆的地雷也全部爆了。现在离开月底还有6个交易日。A股只能继续以时间换空间，熬到月底。至于精确的点位落在哪个点位，也没太大的意思。

如果后面碰巧，刚好遇到A股2850点附近开始，美10年期国债收益率跌下来了，美债发行量也大幅下跌来了，也不要认为你自己的画线技术有多高明，就是几件事熬过去，可以共振了。

⭐板块解析

上一日我们曾经说到过一种观点，就是今年的A股，就是一个自我浓缩市场的情况。有限的资金，对强势的板块先做起来，也就是做所谓的“最近主线板块”，然后再等待下一次过渡期、循环期。数字经济、中特估、AI链、无人驾驶、机器人、减肥药、华为链等，今年前期的A股板块风口就这么混过来了。

而当所谓的主线板块回调消化时，新能源赛道板块、周期性板块就进来过渡性活跃。同时，适当性的金融、地产、消费护盘。

上周的板块节奏，就属于后一种情况。

很多的老经验今年不管用了。比如，有人说银行股见底了，代表什么、、、

但是你去看看，今年农业银行、中国银行、交通银行、建设银行等，都在高位，年初至今涨幅平均在25-35%之间。这种资金趋同心理，有点类似美元回去买美债。

而以前每次说到银行股，市场首先会去买全国性放贷最好的商行，比如宁波银行、招商银行、平安银行（深发展），今年这三家是领跌在银行板块前列的，而且年初至今的涨幅是负的15-25%。

那么你说，市场该买高标位银行股？还是低标位银行股？还是买全年小跌小涨阴晴不定的小银行股？！

银行板块是这样，甚至最大市值的前20名大权重板块也是这样，其他很多板块也都是这样，只能浓缩的一个板块的一部分股票，资金管不了全体板块个股。

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回到上周板块排序看，整体都在调整，仅仅三个板块微红：证券、油气局部、转基因种业。

而上周跌幅前列的，是前周涨幅最好的强势行业板块，包括减肥药、星闪，CPO光通信板块也在补跌前列。

周五风口板块依次有:风电、锂矿、电池、房地产、房产服务、光伏、证券、民爆、整车、油气、ST、钠电池、黄金、电力、管网、龙字板块。

而周五下午的减肥药原高位股局部反抽，连续性还是存疑的。美股减肥药龙头股周五也是继续调整的。

下周预期来看，龙字板块是A股独特文化现象，目前也只能采取“龙+N”方式，有点类似次新股，虽然我们周四就去试探证券板块中的锦龙也是这种“龙+证券”的意思。有点无厘头。好像“龙+新能源赛道”。

下周似乎地产还有异动潜力，周末的公募REITs试点、万科总裁信心讲话，还可以跟踪看看。